怎样进行上市公司的行业分析

怎样进行上市公司的行业分析

行业经济结构不同，变化规律不同，生命周期阶段不同。行业的盈利水平和稳定性也各不相同。这是进行行业分析时要考虑的重要因素。

1、行业经济结构分析

行业经济结构随着行业内企业数量、产品性质、价格设定等因素的变化而变化。根据经济结构的不同，行业基本上可分为四种市场类型：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。

1、完美竞争

完全竞争是指一个行业中存在许多独立的生产商，所有生产商都以相同的方式向市场提供同质的产品。其主要特点是：

（1）企业是价格接受者，而不是价格制定者，这意味着企业不能影响产品价格。

（2）各企业向市场提供的产品同质化、无差异化。

（3）生产者众多，所有资源可以自由流动。

（4）企业利润基本上由产品的市场需求决定。

（五）生产者和消费者对市场有充分了解，可以随意进入或退出行业。

显然，完全竞争是一种理论假设，在实体经济中很少存在。部分初级产品和部分农产品的市场类型比较接近完全竞争市场的情况。

2、垄断竞争类型

垄断竞争是指一个行业中有多家企业生产相同类型的产品，但差异明显。其主要特点是：

（一）企业生产的产品类型相同但质量不同，即产品存在差异。也就是说，产品基本相似，但在质量、商标、包装、尺寸以及卖家的服务态度和信用等方面存在一定的差异。这是垄断竞争与完全竞争之间的主要区别。

（2）企业在一定程度上对其产品的价格拥有一定的控制权，是价格的制定者。

（3）生产者多，所有资源均可流动，更容易进入该行业。

在国民经济各行业中，大部分制成品的市场类型都属于这一类型。

3、寡头垄断型

寡头垄断是指少数大公司（称为“寡头垄断”）控制大部分市场需求的行业。其主要特点是：

（一）企业数量少，相互影响、相互依赖。正因为如此，每家公司的经营方式和竞争策略都会对其他几家公司产生重要影响。

(2) 产品差异是可选的。当产品没有差异化时，称为纯寡头垄断；当产品具有差异化时，称为差异化寡头垄断。

（3）生产企业少，行业进入难度大。

从上述特征可以看出，寡头垄断在现实中是普遍存在的。汽车等资本密集型、技术密集型产业和石油等少数储量集中的矿产品市场大多属于此类。生产所需的巨额投资、复杂的技术或产品储备的分布已成为限制新企业进入寡头垄断行业的主要障碍。目前，西方国家许多重要产业往往被少数公司控制。例如，美国汽车市场由该国通用汽车公司和福特汽车公司控制。由克莱斯勒公司和日本本田汽车公司、日产汽车公司控股；胶片行业的两个主要竞争对手是美国柯达公司和日本富士胶片公司；等等。

4、完全垄断

完全垄断是指一个行业中只有一家公司生产某种产品。特殊产品是指没有或几乎没有其他替代品的产品。完全垄断可分为两种类型：

(1)政府完全垄断，如国有铁路、邮电等部门。

(2)完全的私人垄断，如政府授予的特许经营权或拥有专利的独家经营，以及由于极强的竞争实力而形成的私人垄断。

完全垄断的特点是：

（1）一个行业只有一家企业，也就是说这个垄断企业构成了一个行业，其他企业几乎不可能进入这个行业。

（二）该产品没有或者缺乏合适的替代品。因此，垄断者可以根据市场供求情况设定理想的价格和产量，在高价少卖和低价多卖之间进行选择，以获得最大利润。然而，垄断者的自由是有限的，并受到政府监管和反垄断法的约束。

现实经济生活中，公用事业（如铁路、燃气公司、自来水公司、邮电公司等）以及某些资本和技术高度密集的行业或稀有金属矿床开采等行业都属于这一类型。完全垄断市场。

可以看出，如果按照经济效益水平和产出规模排列，上述四种市场类型分别是完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断；而根据价格水平和可能利润的大小，顺序恰恰相反，即完全垄断、寡头垄断、垄断竞争和完全竞争。

2、经济周期及行业分析

当各个行业发生变化时，它们往往会表现出明显且可衡量的增长或下降模式。根据这些变化与国民经济总体周期性变化的密切关系，可以将行业分为以下几类：

1. 成长型产业

成长型产业的运行状况与经济活动总体水平及其幅度的周期无关。这些行业主要依靠技术进步、新产品的推出和更好的服务频繁呈现增长模式，因此其收入增速不会随着经济周期的变化而同步受到影响。但由于此类行业的股价并不随经济周期的变化而变化，投资者很难把握准确的买入时机。

2、周期性行业

周期性产业的运行状况与经济周期直接相关。当经济上行时，这些产业就会扩张；当经济上行时，这些产业就会扩张。当经济衰退时，这些行业也会相应衰退。这是因为当经济上升时，对这些行业相关产品的购买量也会相应增加。消费品行业、耐用品制造等需求弹性较高的行业是典型的周期性行业。

3.防御性产业

这些行业走势不受经济周期衰退阶段的影响，因为其产品的需求相对稳定。相反，当经济衰退时，防御性行业，例如食品工业和公用事业，可能会出现实际增长。因此，投资防御性行业的投资者是收益投资，而不是资本收益投资。

3、行业生命周期分析

一般来说，每个行业都会经历一个从成长到衰退的发展演变过程，称为行业的生命周期。一个行业的生命周期通常可分为四个阶段，即初创期、成长期、成熟期和衰退期。

1. 初创阶段

现阶段，新兴产业刚刚诞生或刚刚建立，只有少数初创公司投资这一新兴产业。初创阶段，行业立项投资和产品研发成本较高，而产品市场需求狭窄，销售收入较低。因此，这些初创公司不仅可能没有财务利润，反而普遍亏损，甚至可能破产。同时，企业还面临产品成本和价格上涨、市场需求减少带来的投资风险。因此，这类业务更适合投机者而不是投资者。初创阶段后期，随着行业生产技术的提高、成本的降低和市场需求的扩大，新兴产业将逐步从高风险、低回报的初创阶段转向高风险、低回报的初创阶段。 -风险、高回报的成长期。

2. 成长期

这一时期，具有一定营销和资金实力的公司逐渐占据市场主导地位，资本结构也相对稳定，因此开始定期派息、扩大经营。

在成长期，新兴产业的产品通过各种渠道以自身特色赢得了公众的认可，市场需求逐渐增加。与此同时，产品供给也发生了一系列变化。由于市场前景看好，大量厂家投入新产业，产品也逐渐从单一、低质、高价的产品发展到多样化、高品质、低价位的产品。因此，制造商和产品在新产业中相互竞争。这种情况的持续将使市场需求饱和。现阶段，制造商不能单纯依靠扩大生产、提高市场份额来增加收入，而必须依靠改进生产技术、降低成本、研发新产品来获得竞争优势，从而击败竞争对手，维持公司的生存。和发展。因此，那些财力和技术薄弱、管理不善的企业，或新加入的企业（因为其产品成本高或不符合市场需要）往往被淘汰或兼并。在成长期的后期，由于行业内厂商和产品之间的优胜劣汰规律，市场上的厂商数量在大幅下降后开始趋于稳定。由于市场需求基本饱和，产品销售增速放缓，整个行业开始进入稳定期。现阶段，由于受不确定性影响较小，行业增长可预测，行业波动较小。此时，投资者因经营失败而遭受投资损失的可能性大大降低，分享行业增长带来的好处的可能性将大大增加。

3、成熟阶段

行业的成熟期是一个相对较长的时期。在此期间，少数在竞争中幸存下来的大型制造商垄断了整个行业市场，每个制造商都占有一定比例的市场份额。制造商和产品之间的竞争手段逐渐从价格手段转向各种非价格手段，如提高质量、提高性能、加强售后服务等。此时，行业的利润由于一定程度的垄断而达到了很高的水平，同时由于市场比例相对稳定，新企业难以进入，风险也降低了。原因是市场已被原有大企业按比例瓜分，产品价格相对较低。由于风险投资无法快速回笼或产品销售不顺畅，资金周转困难，新企业进入困难。

在行业成熟阶段，行业增速放缓至较为温和的水平。在某些情况下，整个行业的增长可能完全停止，产量甚至可能下降。因此，行业发展难以跟上国民生产总值的增长步伐。当国民生产总值下降时，该行业甚至可能遭受更大的损失。大损失。但有些行业由于技术创新等原因，实际上可能会出现新的增长。

4.衰退阶段

行业在经历了长时间的稳定之后，进入了衰退阶段。这主要是因为新产品和大量替代品的出现，使得原有行业的市场需求减少，产品销量开始下降，一些厂家开始将资金转移到其他利润更高的行业，从而减少了生产企业的数量。原来行业的制造商。利润下降。至此，整个行业已进入生命周期的最后阶段。在衰退阶段，市场逐渐萎缩，当正常利润无法维持或现有投资贬值时，整个行业就会解体。